武汉中证通谈重质量轻概念基金谨慎尝鲜角兽

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武汉中证通谈工业富联公布了IPO网下发行配售以及定向(战略)配售结果。富士康打新“盛宴”终于尘埃落定。相对而言，公募基金申购态度谨慎，网下配售报价较为保守。业内人士表示，在“角兽”概念被热炒、公司估值不断提升时，投资者需回归理性、秉持价值投资理念，关注公司的基本面以及成长性是否足以支撑其估值。
　　公告显示，工业富联战略配售设定了12个月、18个月、36个月、48个月四档锁定期，但仍受到包括中央汇金、中国人寿、BAT、东方明珠等在内的20家机构投资者追捧，战略配售资金约81.35亿元。值得注意的是，工业富联的网下配售也设定了锁定期，其中70%的股份将锁定1年。这一规定让部分机构投资者有所顾虑，网下申购热情下降。
　　申万宏源研报指出，工业富联的网下配售报价对象共3321个，其中有效报价对象2794个，分别为今年以来已发新股网下报价对象均值的57.5%、50.1%。公募社保和基本养老金的申购饱和度仅21%，远低于今年已发新股的平均值98.7%，一般投资者的饱和度95%，尽管较高但仍低于今年平均水平。此外，六类机构报价加权平均值14.03元，低于全部加权平均值14.42元，其中公募基金更是低至13.75元。研报认为，公募申报特别谨慎，除了考虑到公司估值水平、成长空间等因素，对潜在中签率相对较高的预期也推动公募执行风控要求以避免“超标”。
　　“2017年港股市场领跑全球，美股牛市也持续很多年，市场整体估值较高，角兽企业估值上升过快，但企业盈利下滑，部分企业持续亏损，不理想的盈利情况和高估值不匹配。与此同时，2018年国际环境发生了变化，美联储加息预期提升，美元走强，美债收益率提升，导致海外资本回流美国，这些因素导致股价破发”，某机构人士表示，这也警示A股投资者，可以给角兽企业相对较高的估值，但估值过快抬升、逐渐背离企业基本面时，则需谨慎对待。
　　“当前中国经济处于新旧动能转换阶段，新经济的体量尚小，在金融回归服务实体经济本源的背景下，角兽企业回归A股将吸引大量社会资金进入新经济，加快制造、人工智能等新经济的培育。”新时代证券宏观团队负责人刘娟秀表示，对于机构投资者而言，当角兽概念被热炒、公司估值不断提升时，需要保持冷静、回归理性，关注并研究公司的基本面，判断公司的成长性，做价值投资，而非被炒作概念带来的高估值蒙蔽双眼。
　　今年以来，为吸引“角兽”回归A股，监管层在制度层面做出了许多有意义的尝试。“国内资本市场需要新经济企业。”南部某券商的投行人士告诉记者，目前A股市场仍以传统行业权重股为龙头，金融地产、工业和原材料等产业“挑大梁”，产业结构偏传统。新经济企业的参与，有助于形成更开放包容、层次更丰富的资本市场，有助于推动供给侧改革，加快发展新经济，培育新动能，同时还能使本土投资者分享这些企业成长的果实。
　　“目前的市场环境下，在新经济企业的选择上，我们会考虑该企业所处的行业是否是国家支持发展的行业、是否符合产业升级的战略方向、是否具备广阔发展空间，以及是否具备可持续成长的潜力。另外，企业自身是否处于地位、具备明显核心优势，业务模式的成熟度及经营发展的风险可控性等，都需在考量范围内。”上述投行人士表示。